第二证券：再度下挫，贵州茅台盘中失守1300元，五粮液等创阶段新低

白酒股13日盘中再度走弱，到发稿，五粮液跌近3%，创2020年4月以来新低；贵州茅台跌逾2.5%盘中失守1300元整数关口，山西汾酒、古井贡酒等均下挫创出阶段新低。

工作方面，白酒工作8-9月销量环比略有回暖，但同比来看大部分区域总需求仍有回落，其间价格端压力明显大于销量端压力（价格压力以飞天为代表），产品动销首要聚焦在100-200元价格带以及200元以上价位带中心流量单品。

 工业、资本商场关于中秋预期遍及绝望。基本面来看，近几年中秋旺季效应越来越不明显，在这种趋势下，需求超预期的难度比较大，但本年供给端现已出现分化，高端和次高端投进相对上一年更加谨慎，地产酒方针投入相对活跃。从资本商场近期的继续调整来看，目前现已构成满意绝望的预期，双节若能扛过压力测验(价格体系平稳落地)，有望构成股价回转。出资标的上，渠道杠杆本身较低、依靠本身品牌力驱动的个股渠道周期并不强，极大或许平稳过渡。区域商场安定、品牌势能提升、库存相对合理的区域酒龙头也能坚持稳健添加。

 后续白酒板块出资的主导对立为供需的再均衡与工作添加预期的重构，在此维度下，商场更为重视去库的打开以及高端白酒批价的新均衡，我们以为后续中心单品的动销体现与表观增速实现匹配，茅台等高端白酒批价在旺季后达到新的稳态，将对板块估值构成支撑。